【图解季报】上银医疗健康混合A基金2022年一季报点评

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一、基金基本情况概述

上银医疗健康混合A(011288)成立于2021年3月30日，一季度最新规模1.24亿元。

基金经理卢扬拥有5.5年的基金投资经历，2022年2月25日正式接受上银医疗健康混合A基金管理，任职期间回报为-34.24%，位居同类4347只基金中第4236名。

卢扬现管理9只产品（包括A类和C类），管理总规模为13.14亿元，平均年化回报为2.98%。

表1：基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-15.40%，同类平均收益为-12.16%，在同类2877只基金中排名949位。

表2：历史季度涨跌幅

图1：成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，上银医疗健康混合A基金的总资产为1.50亿元。较上一期1.80亿元变化了-0.31亿元，环比变化了-17.03%。

图2：基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

上银医疗健康混合A基金的持有人数为2857人，机构投资占比为0%。

图3：基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达81.7%。较上一期环比变化了-6.32%。

图4：基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为47.34%。

图5：基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

表3：上银医疗健康混合A基金一季度十大重仓股明细

基金最新换手率为67.36%，上一期换手率为76.47%。历史换手率最高为2021年6月30日，高达76.47%。

图6：基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：东方财富Choice数据，天天基金

五、投资策略和运作分析

报告期内,我们坚持以合理价格买入优质公司的原则,对于部分估值过高的品种保持审慎,并耐心等待估值回落的窗口期。医药板块自2021年7月至今,经历了连续三个季度的调整,当前平均估值28.6倍PE(历史平均37.2倍),进入相对舒适的配置区间,预计全年板块行情将继续紧扣业绩、新冠、低估值三条主线。本基金会以长期回报为初心,在符合时代发展方向、具备高景气度的子行业中优中选优,挑选空间大、壁垒高、受政策影响小、管理层优秀、进化能力强的公司进行长期投资,如CXO、疫苗、创新药、创新器械、医疗服务、高端消费品等,也会关注在科创板涌现的具有新技术、新商业模式的公司。在组合构建上,秉承适度分散的原则,控制回撤,力争为投资者创造长期、合理的回报。

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