3 月以来，海外俄乌冲突及美联储加息，国内疫情反复和稳增长政策的落地是影响市场的主要因素。近期，外部冲击已逐渐回落——俄乌冲突已有缓和迹象，美联储加息也逐渐被市场消化。影响市场的主要因素是经济下行过程中的疫情反复以及有待确认的稳增长效果。
在政策的持续发力中，宏观经济基本面的改善叠加市场对于经济增长信心的修复将带领A 股反弹趋势。短期内，建议投资者围绕稳增长审慎布局，寻找结构性机会。
在当下A 股政策底已相对明确的背景下，相应版块正迎来绝佳的布局时机：
医药和农林牧渔等必选消费行业在疫情的短期扰动下或体现出一定的相对收益。复盘2020 年疫情较为严重时期各行业的表现。我们发现，在疫情最为严重的2020 年一季度，以农林牧渔和医药为代表的必选消费行业体现出了较强的业绩韧性，表现相对突出。另外，当前医药行业估值已处于2010 年以来的10%分位以下，从估值的角度，具备一定的配置价值。
俄乌导致输入性通胀利好上游产业盈利：受俄乌事件影响，能源价格仍将维持高位。考虑到即使俄乌达成停止协议，对俄罗斯制裁也不会立即取消。短期内，能源、中俄贸易等板块或将继续收益。俄乌冲突导致的输入性通胀提升了整体上游行业的利润。对应A 股，煤炭、石油化工和有色金属等板块相关公司Q1 业绩有望高增并带动估值上涨。
竞争格局变化带来的产业机遇：高企的油价和天然气价格助推各国加速向低碳经济转型。新能源相关产业在“双碳目标”
的政策导向下需求较高，正成为我国政策的重点发力方向。
在这种背景下，新能源将迎来快速发展。
（文章来源：中航证券）
文章来源：中航证券