市场要闻及重要数据：期货与现货价格：上周动力煤期货主力合约2205波动幅度加大，先上涨后回落，最终收于822.6元/吨，按结算价涨幅为8.78%；现货价格指数方面，产地指数：截至2月10日榆林5800大卡指数948元，周环比降19元。那尔多斯5500大卡指数776元，周环比降58元。大同5500大卡指数925元，周环比降5元。港口指数：截至2月10日，CCI5500指数1045元，周环比降10元，CCI5000指数960元，周环比降20元。CCI进04700指数135 美元，周称比涨18美元，CCI进口3800指数报90.5美元，周环比涨8.5美元。
港口库存：截至到2月11日，北方四港煤炭总库存为1041万吨，环比1月28日增加98万吨。共中曹句库存297万吨，环比1月28日增加20万吨。秦皇岛煤炭库存501万吨，环比1月28日增加99万吨。京唐港库存63万吨，环比1月28日减少28万吨。黄聊港库存180万吨，环比1月28日增加7万吨；上周北方四港日均铁路调入量为136万晚/天，环比1月28日增加7万吨/天。当前煤矿复工复产后，产量有所增加，港口发运量明显提升。
电厂方面：截至到2月9日，沿海8省电厂电煤库存3155.8万吨，较2月3日减少9.8万吨。平均可用天数为22.5天，较2月3日减少2.8天。日耗140.5万吨，较2月3日增加15.5万吨/天。供煤量122.6万吨/天万吨，较2月3日增加3.3万吨。随着春节假期结束后，煤矿有所复产，供煤有所增加。
海运费：截止到2月11日，波罗的海干散货指数(BDI)报于1977个点，指数在春节假期前到现在不断上涨；海运煤炭运价指数(OCFI)报于754.68，环比下跌2,8%。
观点与逻辑：产地方面，春节假期前部分煤矿陆续放假，产量降至最低位。随着春节假期的结束，部分煤矿复工复产，位受奥运会环保等影响，整体复工复产较慢。尤其内蒙古和山西地区，当前受奥运会综保影响，复工复产受到极大影响。我们关注高频数据显示，那尔多斯地区开工率依然处于低位，位产量近期有所提升；港口方面，当前港口库存有所提升，位坑口大矿以保供和长协为主导致港口市场煤减少，港口市场煤紧缺是本轮价格上涨过快的主要原因。当前发改委多次召开会议，密切关注当前煤炭价格，实行了严格的限价措施，相关煤炭企业表示支持，增加对港口的发运量。由于政策的不确定性，以及下游买旅不买跌心理，当前港口实际成交偏少，观望情绪加重；进口煤方面，当前国内终端用户虽然开始活跃，但因国内限价政策，以及当前印尼煤依然紧缺下，实际成交偏少，观望较多；消费方面，当前电厂日耗依然偏高，随着春节假期结束，非电煤企业也复工复产，用煤量再度攀升。综合来看，当前煤矿复工复产受到各种因素影响复产较慢，产量增加不足，当前下游常求较好，煤价上涨过快。但由于发改委对煤价过快上涨引起高度重视，多次召开会议对煤价进行压制，正是由于致策的不确定性，外加动力煤期货流动性受限，因此我们建议观望为主。
策略：单边：中性观望
期权：无
关注及风险点：重点关注政策端带来的变化，煤矿的安全与环保检查，煤矿放假日期，煤炭进出口政策，资金的情绪，下游的日耗等。
（文章来源：华泰期货）
文章来源：华泰期货