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产量和表需双降，成材盘整
逻辑：2021年11月，全球64个纳入世界钢协统计的国家和地区粗钢产量为1.433亿吨，与2020年11月相比下降了9.9%。中国11月的粗钢产量为6930万吨，同比下降了22%。印度粗钢产量为980万吨，增长2.2%。日本粗钢产量为800万吨，增长10.7%。美国生产粗钢720万吨，增长13.8%。近期多地紧锣密鼓敲定2022年重大项目清单，围绕重大交通、新基建等重点领域，谋划一批重大投资项目。与此同时，资金保障也靠前发力。2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿元，河北、江西、山西、浙江等多地已披露明年一季度的新增专项债发行计划。本周，18家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4777元/吨，环比上升76元/吨。平均利润为77元/吨，谷电利润为182元/吨，环比降41元/吨。本周，唐山地区126座高炉中有76座检修(不含长期停产)，检修高炉容积合计67590m3；周影响产量约148.37万吨，产能利用率51.79%，环比下降0.48%。据钢联周度数据，螺纹钢产量下降8.42万吨至264.96万吨，热卷产量下降9.25万吨至289.02万吨；螺纹钢总库存下降33.6万吨至519.54万吨，热卷总库存下降8.98万吨至310.04万吨，五大品种总库存下降55.02万吨至1296.39万吨；螺纹钢表需下降15万吨至298.56万吨，热卷表需下降9.89万吨至298万吨。成材昨日盘整收红，随着天气转冷需求下降，预计春节前需求仍以趋弱为主。本周螺纹和热卷产量下降，对钢价底部有所支撑。短期延续盘整，缺乏趋势性机会。
操作提示：短线试多。
风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。
投机需求抬头，宜继续偏空对待
逻辑： 近期2201合约超特粉基差持续升水，短期由于港口现货与美金货价格倒挂严重，且期货盘面基差持续走强带动港口现货投机氛围，铁矿石需求端短期难有显著改善，盘面更多交易宏观托底以及货币宽松预期；2205合约交割标准调整将进一步降低估值重心，但盘面持续升水超特粉现货，也反应05合约盘面投机氛围过热，可关注期现正套机会以及做空波动率策略。
供应方面，主流矿山整体发运保持中高位水平，短期港口检修量下降运量回升，中期仍有回升空间，到港量整体有所回升。Mysteel(12月13日-12月19日)Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2577.3万吨，环比增加324.5万吨；澳洲发运量1903.7万吨，环比增加144.3万吨；其中澳洲发往中国的量1664.9万吨，环比增加256.6万吨；巴西发运量673.6万吨，环比增加180.2万吨。(12月13日-12月19日)中国45港到港总量2230.7万吨，环比增加66.5万吨；北方六港到港总量为1060.7万吨，环比增加129.2万吨。
需求方面，铁矿石需求持续低位，粗钢压减政策严格执行，叠加“2+26”城的采暖季限产要求产量同期下降30%、终端需求承压，但投机需求抬头。(12月24日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率67.87%，环比上周下降0.13%，同比去年下降17.68%；高炉炼铁产能利用率74.33%，环比增加0.05%，同比下降17.54%；钢厂盈利率82.25%，环比增加0.87%，同比下降8.66%；日均铁水产量199.01万吨，环比下降0.10万吨，同比下降45.53万吨。
库存方面，投机需求受盘面持续拉升提振，疏港量大幅提升，库存由增转降。(12月24日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15512.60，环比降183.7；日均疏港量298.22增12.09。分量方面，澳矿7124.40降171.2，巴西矿5547.43降54.27，贸易矿9185.50降117，球团417.01增9.71，精粉1121.61降20.66，块矿2329.29降10.22，粗粉11644.69降162.53；在港船舶数142条降7条。(单位：万吨)
交易提示：空头跨式策略(分步建仓：可先建立卖出看涨期权头寸)
风险提示：终端需求超预期走弱(下行)；主流矿山发运不及预期(上行)。
冬奥会大范围减产传闻不实，煤焦需求低位趋稳
逻辑：昨日，焦煤、焦炭期价全天震荡运行，夜盘震荡偏强，J2205合约收于3144.0元/吨，JM2205合约收于2290.0元/吨。现货方面，近期山西、内蒙地区焦企发函提涨焦价，但下游钢厂接受程度不高，主流焦价提涨暂未落地，继续关注焦钢博弈情况。日照港口准一级冶金焦出库报价维持2800元/吨。
消息面，生态环境部昨日宣布，针对近期有消息称一些北方地区的企业，被要求减产以保证冬奥会的空气质量。生态环境部表示，这些传言不属实，将依法依规采取合理的环保措施。生态环境部新闻发言人刘友宾表示，关于冬奥会、冬残奥会期间大气污染防治工作，生态环境部届时将指导北京、河北等地依法依规采取合理的环保措施，并要求做到精准、科学，做好信息公开，尽可能减少对经济社会运行和人民群众生产生活的影响。目前，钢厂整体生产保持偏低水平，铁水产量进一步下降空间相对有限，焦炭需求低位趋稳。
综合来看，焦炭供需两弱总体态势未变。短期煤焦市场缺乏进一步上涨或下跌驱动，预计价格多以震荡走势为主，且震荡幅度或有所收窄，同时考虑双焦各合约仍保持偏高的保证金制度，操作上不建议继续追涨，可适当观望，关注需求端高炉生产节奏变化以及进口煤政策变化。
操作提示：观望为主。
风险提示：钢厂高炉减产力度进一步扩大，焦炭供需趋于宽松(下行)；焦煤供给再度收紧，煤价走强(上行)。
（文章来源：中钢期货）
文章来源：中钢期货