好医生 https://www.baidu.com/link?url=M14uGxE6o2C1O_MN1Tv-TDaHautGcOP0u75AK9liYw7RqKveqNxf94QlIATlgPD0HnYKkaoMpmkMBdEqcemWJK&wd=&eqid=f41d089b00031c12000000066189f716
主要内容
近期糖市可以说是内忧外患，阶段性重重压力持续不减。在多重因素夹击下，糖价偏弱走势体现的尤为明显。
国际原油市场周五跌至70美元/桶一线，已到了非常关键的阶段。一般来说，原油跌破70以后，对燃料乙醇的支撑作用就会降低。2022年国际原糖市场能否继续牛市，其中的关键点就是看新榨季巴西甘蔗制糖比是否继续走低，在单产大概率恢复的情况下，如果甘蔗制糖比再走高的话，那么牛市最大的基础就会没了。不过，就目前的情况看，还没到这个时候，只要原油不继续出现暴跌行情，那么，2022年巴西甘蔗制糖比依然会继续走低的。
对于新榨季国内产量，市场上基本达成共识，预计在1020万吨上下，是个减产的局面。加上进口端的500万吨，以及结转库存135万吨，那么，21/22榨季总供应量大致在1655万吨。
21/22榨季国内供需结构前期相对是偏宽松的，但随着时间的推移，市场会逐步趋于收紧。
至21/22榨季初，共约有135万吨左右的陈糖等待消化。其中，广西、云南及海南三地的陈糖结转库存高达105万吨，其他地区及渠道的结转库存约30万吨。然而，留给市场消化陈糖的时间仅仅40多天。
从近两个榨季的供应结构情况看，国内白糖市场产不足需的情况越发严重，本榨季国内的产需缺口超过500万吨，国内只有维持一定的进口利润水平，才能保证这部分进口糖的供应。假如进口糖利润转为负值，进口量就会掉下来，时间一长，很有可能形成供应缺口，在进口政策不变、国内供应又偏紧的情况下，国内只有推动糖价相对走强，保证进口糖利润，才能吸引国际糖进来。
初步估算，今年加上通胀因素后，广西地区效益高的企业综合成本应该在5200元/吨左右，而效益低的企业成本在5700元/吨左右，广西地区各糖厂的平均成本区间在5400-5500元/吨之间。
从最新的统计口径看，21/22榨季全球糖市依然将存在供需缺口，只是缺口幅度将较上个榨季有所缩窄。
长期角度，我们维持糖市走牛的观点。时间跨度上，我们认为行情可能会推迟至明年3-4月份。届时内外糖将迎来崭新的局面，国内库存压力已大幅减轻，欧洲及巴西将进入新的榨季，加上天气影响的大背景下，或将白糖市场重新导入牛市轨道。
（文章来源：大陆期货）
文章来源：大陆期货