11月24日，支离破碎的拉夏贝尔(证劵通称：*ST拉夏)被送进微博热搜榜。公司前一日公示，因资金链断裂，公司被申请办理破产清算。
2017年，拉夏贝尔A股上市，其在招股说明书一书中竭力论述“股权融资-扩大”将产生销售业绩稳步增长，如同它先前所做的。当初，拉夏贝尔店面总数在类似休闲娱乐服装品牌中名列榜首，“我国ZARA”一览无余。
但取得成功上市后的第一个一季度(2017年第四季度)，拉夏贝尔的销售业绩立刻“换脸”，发现异常的“趁势”下降。与之相随的，是公司快速收拢店面总数。上市后的3年里，公司销售业绩不断亏本，店面总数也是从2017年底的9448个，骤减至2021年6月30日的427个。
2019年5月，上海证券报刊登《拉夏贝尔“去卸妆”：趁势亏本身后财务报表多出现异常》，剖析其花费无法控制、库存商品俱增等众多会计异象，揭露公司难以置信的扩展发展战略身后，用资产选购方式、为上市“点缀”丑容的财技动因。
君为此始，必以终。上市3年之后，拉夏贝尔持续为其“装饰”付出应有的代价，导致投资人遭受重大损失。
现如今的破产清算，是不是代表着上市时众多疑惑亦将一并化为乌有？拉夏贝尔将来青山路何存？
截止到发表文章，拉夏贝尔回复称，对被债务人协同申请办理破产清算不认同，并将立即递交质疑申请办理。
晚到的“结算”
11月22日，拉夏贝尔公布有关被债务人申请办理破产清算的警示性公示。
据公示，公司从乌鲁木齐新市区老百姓法院获知，债务人嘉兴市诚欣服装厂比较有限公司(下称“嘉兴市诚欣”)、海宁市红树林公园服装比较有限公司(下称“红树林公园”)、浙江省广州中山大学新佳貿易比较有限公司(下称“广州中山大学新佳”)均向法院提交了《破产申请书》，申请办理对拉夏贝尔开展破产清算。
公示表明，申请者觉得拉夏贝尔不可以偿还期满负债，而且财产不能偿还所有负债或是显著欠缺偿还工作能力，因而向法院明确提出对拉夏贝尔开展破产清算的申请办理。3家债务人与拉夏贝尔各自存有承揽合同纠纷案件、交易合同纠纷案、生产加工合同纠纷案，拉夏贝尔应向红树林公园付款722.16万余元、向广州中山大学新佳付款497.49万余元，而嘉兴市诚欣未发布与拉夏贝尔实际的还款额度。
特别注意的是，若最后法院审理公司破产清算申请办理且公司被法院宣布破产，公司A股港股将遭遇被停止上市的风险性。
拉夏贝尔觉得，3位申请者的要求不符有关司法程序，并将尽快向法院递交破产清算的质疑申请办理。与此同时，拉夏贝尔表明，未接到法院相关此次破产清算的一切判决，此次债务人申请办理公司破产清算存有十分大的可变性。
“沉疴”古已有之
虽然公司仍在“不识好歹”，但事实上，拉夏贝尔遭遇的负债压力及运营工作压力古已有之。
做为快消品服装品牌，在实体线消費萎靡且领域展现高端化、电子商务化的发展趋势下，拉夏贝尔坚持不懈根据扩大营业网点来保持销售业绩增长速度，并自2011年至今就维持着快速开实体店的趋势。就店面总数来讲，在类似休闲娱乐服装品牌中一度位居第一。
在招股说明书中，拉夏贝尔对坚持不懈扩大言之凿凿，但上市后即逐渐全方位发展战略收拢，店面持续停业整顿。
在拉夏贝尔2019年5月公布年度报告后，上海证券报在《拉夏贝尔“去卸妆”：趁势亏本身后财务报表多出现异常》一文中对其财务报表展现的众多异常开展分析；并根据其在停业收拢时经常出现的花费无法控制、库存商品俱增及其应收款预付款等多种往来账不科学等情况，推断“拉夏贝尔上市前难以置信的扩展发展战略，更好像在使用资产选购方式，强制带动其收益提高”。
今天公司的困境认证了先前的推断。
10月底，拉夏贝尔公布增加起诉案子，公司及属下子公司总共144个账户被冻洁，涉及到未移诉/未协商起诉案子58起，相对应涉案人员额度约为5.3亿人民币；风险性警告公示还涉及到2020年度内控制度财务审计报告被出示否认建议等。
在达到58起的未移诉/未协商起诉案子之中，涉案人员额度最大的一起案子是贷款担保合同纠纷案，涉案人员额度做到3.1亿人民币。这起贷款担保合同纠纷案，恰好是拉夏贝尔的不正确扩大策略的典型案例。
先前拉夏贝尔欲根据国有独资子公司LaChaFashionILimited(下称“LaChaFashion”)回收法国的NafNafSAS.2019年5月，LaChaFashion借债3800万欧回收，留有了拉夏贝尔的法律责任贷款担保，及其一连串的抵押担保。2020年5月，因乏力偿还经销商及本地政府欠款，NafNafSAS被本地法院判决运行司法部门重组。拉夏贝尔的海外回收无法具有相对应功效，反倒将我及其一众子公司拉进债务险境。
而在运营层面，拉夏贝尔A股上市后的第一个一季度就产生了销售业绩换脸。当初第四季度，公司完成纯利润同比减少23.19%，扣非纯利润降低53.3%，导致公司2017年全年度纯利润、扣非纯利润各自同比减少6.29%、19.53%。换脸之快速，为A股市场所少见。
应季的绩效主要表现，变成公司接着销售业绩全方位坍塌的原曲与真实写照。
依据公司全新财务报表表明，截止到2021年9月30日，拉夏贝尔归母资产总额约为-8.96亿人民币，2021年前三季度完成归母净利润约为-2.89亿人民币，这也是拉夏贝尔继2018年至2020年持续3年亏本以后再一次亏本，营业收入同比减少78.16%。
败退的创办人
各自在香港交易所、上海证券交易所上市，变成国内唯一一家“A H”的上市服装公司，邢加兴建立的拉夏贝尔曾一度无限风光，2017年末，全国各地店面总数做到9448家的最高值。
瘋狂的扩大曾一度将拉夏贝尔送上顶峰，发展战略失焦、扩大过快、成本结构失调等要素让公司“上市即顶峰”，也在之后导致了它的“大败退”。
为了更好地资金回笼、对焦主要经营的业务，拉夏贝尔依次售卖了品牌女装七格格，结算了品牌男装杰克沃克，1元脱离其家居家具业务流程。此外，拉夏贝尔还把网上业务流程调节为“商标授权 运营管理”的新模式，将采用“多元化经营”的经营模式，并方案将集团旗下知名品牌系列产品商标logo各自受权给经销商、代理商及代理商营运商等，把网上业务流程的经营自主权交给技术专业的品牌管理公司委托经营。
殊不知停业、裁人、节约开支、解决库存量、变换网上运营模式这种逃生对策并没有协助邢加兴挽狂澜于既倒，连他自己也深陷暴仓困境，并造成其最后失去曾一手建立的公司。
2021年中报中，公司公布，邢加兴以及一致行动人上海市合夏项目投资比较有限公司(下称“上海市合夏”)未执行个股质押式回购买卖造成的公正债务，上海金融法院已竞拍邢加兴及上海市合夏累计拥有的公司1.86每股公积金A股个股。股权调拨后，邢加兴以及一致行动人上海市合夏累计拥有公司股权27.77亿港元，占公司总市值0.05%。
这名创办人此后丧失其控股股东的位置。而难题并没有伴随着其对股权的转让而获得彻底消除。
2021年9月15日，拉夏贝尔公布《有关公司自纠自查原大股东以及一致行动人资金占用费状况的警示性公示》，强调公司原大股东、控股股东邢加兴的一致行动人上海市合夏存有占有上市公司资产的情况。拉夏贝尔传出催促函，规定其尽早还款950万余元资产及不少于当期金融机构银行贷款利率的资金占用费。
前不久，新疆省证监局出行政强制执行对策认定书中，对邢加兴采用行政强制执行的监管对策，计入金融市场征信系统，并规定其十分重视以上难题，积极主动筹集资产，尽早还款占有资产，进一步维护保养上市公司权益，于接到认定书生效日30日内向型新疆省证监局递交书面形式整改方案。
“眼见他起高楼大厦，眼见他宴客人，眼见他楼塌了。”截止到11月24日收市，*ST拉夏股票价格为2.34元，总的市值仅13亿人民币，间距其总市值高峰期时已跌超90%。
（文章内容来源于：上海证券报）
文章内容来源于：上海证券报